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　　记者整理发现，9 月 4 日白酒板块以 4.35% 的涨幅触及 4839.03 点，此后便出现波动下跌。

　　针对目前白酒板块在资本市场的表现，香颂资本董事沈萌指出，目前白酒板块消费前景不佳，尽管处于传统消费旺季，但整体表现仍较为疲软。因此，导致白酒资本市场表现不及预期。

　　自年初至今，白酒板块资本市场浮动较大。其中，纵观今年以来，受白酒旺季营销影响，白酒板块在资本市场也不断拉升，一季度成为全年表现最佳的季度。其中，在一季度中，白酒板块在 2 月 22 日触及全年峰值，达 5475.2 点。与目前最低点 4142.24 点相差近 1332.96 点。此后，二季度以及三季度均呈现下跌状态，尽管三季度初期白酒板块有小幅回弹，但并未形成长期增长态势。

　　对此，业内人士指出： 作为大消费领域，白酒板块在资本市场表现受到终端市场表现影响较大。其中，白酒淡旺季也成为影响因素之一。今年一季度，白酒处于消费旺季，因此也带动了资本市场表现。但从目前四季度来看，尽管也处于旺季消费区域，但由于受到终端市场动销压力以及库存压力层面影响，资本市场反馈也并不积极。

　　在资本市场疲软的背后，隐藏着估值过高以及动销缓慢、库存高企等导致股价波动的 不安因子 。

　　近年来，白酒板块热度不减，针对部分核心公司，部分机构给予了较高估值。因此，白酒板块成为优质板块，被众多者青睐。招商中证白酒指数基金经理侯昊曾表示，目前白酒板块从长期来看具备良好的价值，估值性价比较高。

　　从白酒市盈率层面来看，尽管当前头部白酒企业动态市盈率有所降低，但仍处于高位状态。同花顺 iFinD 显示，早在 2021 年 2 月，白酒板块整体动态市盈率接近 70 倍。而在今年 5 月底，白酒板块动态市盈率约为 27.63 倍，相差近 2.53 倍。

　　个股层面，目前贵州茅台市盈率达 31.45 倍，分位值为 50.8，相较于去年底的 28.63 倍略有提升。此外，五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份市盈率也分别达到 20.47 倍、28.57 倍、25.23 倍以及 17.38 倍。

　　对此，业内人士指出： 相较于传统产业，白酒板块整体市盈率仍处于偏高位置，尽管目前略有降低，但仍估值过高。此轮资本市场波动，一方面在于白酒整体估值过高，但另一方面仍然受到终端市场动销缓慢、库存较高影响。

　　尽管目前处于白酒消费旺季，但纵观终端市场动销，相较于此前虽有提升，但仍处于动销缓慢阶段。北京商报记者走访北京、上海部分终端发现，进入白酒消费旺季以来，主销产品仍以次高端产品为主。对此，北京某酒类渠道商向记者表示： 目前，动销缓慢，加之此前订货影响，尽管酒厂没有压货，但是积压在渠道端的产品相对较多。库存压力仍然有待缓解。

　　业内人士指出： 目前处于四季度初期，随着进入四季度中后期，进入 2024 年第一阶段时，对比往年情况来看，白酒板块无论是终端市场动销情况，还是资本市场表现都将有所回暖。

　　如今，当白酒消费旺季未能带动资本市场回暖时，四季度能否迎来反弹成为市场以及者关注的焦点。

　　从整体动销情况来看，随着年末来临，白酒市场为迎接元旦以及 2024 年春节会迎来大规模促销降价。渠道商为进一步推动动销，也会采取多种促销手段，提升终端市场动销率，从而缓解库存压力。

　　对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，从行业和板块来看，四季度消费、新能源和科技三大板块受益于经济转型。 包括白酒品牌消费品今年以来涨幅不大，但四季度是传统消费旺季，我们看到双节期间消费恢复超预期。消费在四季度可能会有一个恢复性上涨的机会，又加上临近春节，对于消费品的需求量也会增加。

　　对于下半年影响资本市场的因素，除消费旺季外，业绩表现也成为衡量因素之一。从目前已发布三季报的酒企来看，金徽酒今年前三季度营业收入以及归母净利均呈现双位数增长。其中，三季度归母净利更是增长了 884.79%。

　　业绩增长所带来的冲击力，并不能让资本市场买单。在财报发布后首个交易日，金徽酒以 27.54 元 / 股收盘，涨幅达 -2.44%。

　　沈萌却进一步指出，资本市场并不只看板块本身，者是要看未来经济环境是否有利于板块业绩转化为高成长。目前，结合当下整体经济环境，再好的业绩也缺少者的信心支撑。另外，短期内外部因素交织复杂以及政策缺乏有效性，因此当前白酒板实现结构性翻转可能性较小。FB体育 FB体育平台FB体育 FB体育平台FB体育 FB体育平台